天风证券：海尔智家保持高质量盈利水平，进一步提高股东回报

近日，海尔智家发布2025年年度报告，营收与利润再创新高。同时，2025年度现金分红比例55%，预计未来现金分红比例也将稳步提高。天风证券发布研报认为，在行业整体承压的背景下，海尔智家依然维持了高质量盈利，并通过持续加码分红与回购，切实提升股东回报。

天风证券分析认为，从市场表现看，海尔智家国内海外双轮驱动成效显著。海外，在美国需求疲软、房地产低迷的环境中，美洲、欧洲、中东非等市场都实现了增长；国内，受国补边际效应递减影响，行业整体前高后低，但海尔智家却实现了逆势增长，卡萨帝收入保持双位数增长，Leader统帅品牌更首次突破百亿大关。

从业务表现来看，海尔智家暖通业务增长显著，洗护、制冷、厨电等产业平稳增长。同时，海尔智家通过统仓TC与数字化转型持续降本增效，盈利质量得以巩固。

天风证券认为，海尔智家国内深化多品牌矩阵与套系化运营，海外强化本土制造与交付能力，在数字化降本增效和统仓TC的持续推进下，有望实现收入、利润的稳健增长。