近九成券商持仓股年报业绩增长 六股受追捧

（原标题：近九成券商持仓股年报业绩增长 4只白马股逆市上涨显强势）

近九成券商持仓股年报业绩增长 4只白马股逆市上涨显强势

数据统计发现，截至昨日，两市共有473家公司披露了2017年年报，其中48只个股前十大流通股股东中出现券商的身影，其中，28只个股本期受到券商的新进与增持。

进一步看，新进15只个股，横店东磁、云铝股份、日照港、方大炭素、承德露露、深赤湾A、陇神戎发、云天化、安阳钢铁、峨眉山A等10只个股券商去年四季度新进数量居前，均超500万股，其余新进的5只个股分别为：凯恩股份、华微电子、博威合金、塔牌集团和江化微。

增持方面，马钢股份、中储股份、新开普、大亚圣象、光正集团、泰豪科技等6只个股券商去年四季度增持股份数量居前，均超200万股，增持后的总持股数量依次为：4819.37万股、3505.51万股、640.62万股、2407.61万股、724.37万股和1518.62万股。

从券商持股市值来看，按去年四季度末收盘价测算，在48只券商持仓股中，有22只个股截至去年四季度末的券商持股市值在1亿元以上，大亚圣象(5.51亿元)、方大炭素(4.70亿元)、中国巨石(4.15亿元)、横店东磁(3.99亿元)、中储股份(3.86亿元)、瀚叶股份(3.13亿元)和乐普医疗(3.01亿元)等个股券商持仓市值均超3亿元，另外，安通控股、云铝股份、齐心集团、顺络电子、重庆百货和深赤湾A本期券商持仓市值均超2亿元。

记者梳理发现，绩优白马股是券商重点配置的方向。48只持仓股中，有42只个股年报净利润呈现不同程度增长，占比近九成。其中12只个股年报净利润同比实现翻倍，方大炭素、安阳钢铁和岳阳林纸等3只个股年报净利润同比增幅均在10倍以上，其余年报业绩实现翻倍的9只个股分别为：云铝股份、三维工程、凯恩股份、新纶科技、马钢股份、岱勒新材、华微电子、日照港和泰豪科技。

从市场表现来看，受大盘今年以来整体先扬后抑、震荡回调影响(沪指年内累计下跌4.67%)，48只个股整体表现较弱，年内仅乐普医疗、浙江东日、重庆百货、国药股份和岱勒新材等5只个股出现不同程度上涨。这5只逆市上涨的个股中，除浙江东日外，其余4只个股年报净利润均呈现不同程度增长。

昨日，在大盘下跌逾3%，700余只个股跌幅超9%的弱市行情下，上述4只绩优股也显出了强者恒强的风范，除重庆百货停牌外，乐普医疗、岱勒新材出现不同程度上涨，国药股份尽管下跌2.22%，但仍跑赢同期大盘。

值得一提的是，从资金流向看，仅大亚圣象(14937.88万元)和顺络电子(12553.83万元)两只个股年内处于大单资金净流入状态。在资金的追捧下，其后市表现也较为值得期待。

大亚圣象:大宗业务保持快速成长,产能瓶颈制约将消除

大亚圣象 000910

研究机构：西南证券 分析师：蔡欣 撰写日期：2018-03-13

业绩总结:公司2017年实现营业收入70.5亿元,同比增长7.91%;实现归母净利润6.59亿元,同比增长21.82%,扣非净利润增长19.54%。其中Q4实现收入22.21亿,同比增0.45%,实现净利润2.96亿,同比增14.2%。业绩略有低于预期。其中Q1/Q2/Q3/Q4收入增速分别为13.5%、4.95%、17.35%和0.45%,净利润增速分别为38.5%、33.6%、25.2%和14.2%。

量价齐升,稳健增长。公司产品以人造板和地板为核心,目前拥有年产185万方的中高密度板和刨花板的生产能力及年产5300万平方米的地板生产能力。17年公司在人造板和地板领域都保持了稳健增长:1)木地板销售达到4496万平方米,同比增长6.87%,实现收入49.31亿,同比增长10.97%,圣象地板累计销量已达6亿平方米,用户规模超过1500万户。出口下滑(-4.6%)影响了强化地板的销量增速,出厂价有小幅上调,公司在全国木地板市场的占有率取得进一步提升。值得一提的是,17年是企业大宗业务爆发的起点,圣象集团获“中国房地产最佳金牌供应商”殊荣,以万科为核心的战略合作房地产公司数量达到60家,公司通过不断加强与大客户的战略合作,全年工程类地板销量同比增长40%。我们认为在地产商集中度提升、精装修趋势加速的背景下,公司大宗业务快速增长有望持续。2)17年公司销售中高密度板144万立方米,同比增长4.35%,实现收入17.55亿,同比增4.10%。人造板的四季度销售略低于预期,主要是受制于产能瓶颈,库存不够(库存从16年的20万方下降30%到14万方)。江苏宿迁的苏北基地投产后,产能瓶颈制约将不复存在,收入增速有望提升。

产品结构+管理改善继续助推利润率提升。公司的中高端产品三层实木和多层实木增速我们预计在20%+,产品结构持续向中高端倾斜,带动木地板毛利率从39.68%提升至41.24%(+1.56PP),人造板毛利率提升1.56PP至41.24%。

三费率控制良好(+0.97PP),净利率继续处于上升通道,达到9.35%。其中圣象子公司实现净利润2.88亿元(+24.15%),净利率提升至5.7%,参考行业净利率水平,我们认为木地板业务净利率还有较大提升空间。

产能扩充将增厚业绩。大亚圣象苏北基地家居产业园项目包括年产50万立方米刨花板工程、年产1700万平米饰面刨花板工程以及年产60万套家具构件生产工程,项目建成后,预计可实现年均销售收入11.7亿元,利润总额3亿元。扩产项目的建设将大幅提升公司人造板产能,打破产能瓶颈,延伸至家具产业链,为未来业绩增长提供产能保障。

盈利预测与评级。预计2018-2020年EPS分别为1.48元、1.73元、1.95元,对应PE分别为15倍、12倍和11倍。我们看好公司在木地板和人造板市场的龙头地位,市场集中度提升过程中龙头企业受益明显,我们给予公司18年18倍PE,对应目标价26.6元,维持“买入”评级。

风险提示:内部结构治理或不及预期的风险;房地产大幅调控的风险。

顺络电子:公司短期业绩承压,各项新业务有望驱动未来发展

顺络电子 002138

研究机构：光大证券 分析师：杨明辉 撰写日期：2018-03-02

事件:

公司发布2017年报,2017年实现营业收入19.88亿元,同比增长14.47%,实现归属于母公司股东的净利润3.41亿元,同比下降4.97%。同时公司在年报中预计2018年第一季度归母净利润位于9.09亿-10.38亿元区间内,同比增长率位于40%-60%区间内。

点评:

行业疲软与投入增加拖累2017年业绩,有望从2018Q1开始重回高增长

公司2017年营业收入为19.88亿元,同比增速为14.47%,增速相比2016年放缓,主要原因是下游通讯和消费电子行业疲软、传统片式电感售价下滑。公司2017年毛利率为33.48%,相比2016年下降3.53个百分点,主因是片式电感售价下滑。公司2017年三大费用率均有所上升,其中销售费用率为3.44%,同比增加0.48个百分点,主因是人工成本及市场运营费用增加;管理费用率为12.29%,同比增加1.39个百分点,主因是研发投入同比增长38.34%至1.08亿元;财务费用率为1.6%,同比增加0.38个百分点,主因是汇兑损失增加。三大费用率的提升是公司2017年业绩表现一般的重要原因,随着未来新产品的销售扩大和新产能的逐步释放,公司费用率有望逐渐下降。

公司在年报中预计2018年第一季度归母净利润位于9.09亿-10.38亿元区间内,同比增长率位于40%-60%区间内,公司业绩有望从2018年一季度开始重回高增长。公司积极开拓陶瓷后盖、无线充电、电子变压器等新业务,各项业务正稳步推进,将给公司带来长期增长动力。

电感主业稳健增长,积极研发新技术、开拓新客户

电感是电子产品必不可少的基础性元器件。公司是全球电感领域的龙头厂商之一,在技术、规模、客户等方面具有较强的竞争优势。电感行业内部竞争格局较为稳定,上游材料供应商选择众多,下游应用基本覆盖整个电子相关行业,需求增长稳定。进入壁垒方面,现有龙头企业由于具有较高的技术壁垒和客户平台壁垒,先发优势较为明显。产品替代性方面,由于属于基础性的电路元器件,被替代威胁极弱。公司当前重点开发超微型的射频电感、小型超薄型功率电感、一体成型大功率电感,以及完成开发的关键材料与新一代制造平台。这些产品广泛应用于各种移动终端、高端射频模块、穿戴式设备、小型通讯设备、网络基站以及中小功率的电源市场,是公司传统产业的不断升级和进一步扩展。公司同时积极开拓新客户,带来新增的产品需求,保证了该块业务的持续稳定增长。

陶瓷后盖行业迎来快速成长,收购信柏紧抓新机遇

金属后盖不适合于无线充电和5G毫米波,手机后盖正逐渐转向非金属材料。相比玻璃,陶瓷在亲和性、美观性、硬度等方面均具备明显优势,并已在小米MIX等产品中得到应用,受到了消费的高度评价,有望进一步扩大应用

范围,陶瓷后盖行业迎来了快速发展的新机遇。公司收购信柏陶瓷完成后,将依托信柏陶瓷发展精密陶瓷部件。目前经过近两年的不断研发和技术改进后,公司的手机背板、穿戴式设备外壳开始一定规模的市场化应用,有望在2018年出现大规模市场启动,将给公司贡献可观的业绩增量。

无线充电线圈优势明显,有望受益行业的快速发展

无线充电让设备彻底摆脱了线束的束缚,赋予设备真正的移动性,将是未来电子终端设备发展的一大趋势。随着苹果、三星等手机厂商在2017年接连推出具备无线充电功能的产品,国内手机厂商有望从2018年开始跟进推出具备无线充电功能的手机。接收端的普及也带动了发射端的快速发展,整个无线充电行业进入快速发展期。

公司在绕线工艺领域积累深厚,具有如下优势:1)可自动化生产漆包线和丝包线的单层、多层线圈,产品性能稳定可靠;2)在无线充电屏蔽板(铁氧体磁板)领域,公司可实现按需定制;3)公司的发射线圈中可组装NTC热敏电阻,可有效控制线圈发热产生的温升问题。随着无线充电行业在2018年迎来快速发展期,公司有望凭借技术优势实现快速增长。

公司电子变压器产品技术领先,着力开拓汽车应用领域

公司的电子变压器是全自动生产线,实现了绕线、焊接、包胶带、装配、测试、打标、盘装的一体化,领先于国内大部分厂商的手工制作技术,具备高生产效率、高可靠性和高一致性等优点。

公司在2013年和2016年两次定增扩充电子变压器产能,两次新增产能分别为4000万只/年和2.54亿只/年。由于电动车和混合动力车渗透率快速上升,对电子变压器的需求越来越大,行业空间迅速增长。公司电子变压器着力开拓汽车应用领域,有望受益行业的快速发展,助力公司未来的快速增长。

公司在汽车电子领域可以同时提供车用共模扼流器、功率电感、变压器、无线充电线圈、天线以及保护器件等多种零部件,有望形成协同效应,加快公司开拓汽车电子市场的进程。

盈利预测、估值与评级

公司是片式电感领域的龙头厂商,并通过定增等方式继续扩充电感产能,巩固主业。同时公司积极开拓陶瓷后盖、无线充电、电子变压器、微波器件、PCB等新产品,这些新产品都具有广泛的市场前景,有望在未来助力公司的快速增长。我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.69/0.93/1.22元,当前股价对应PE分别为25/18/14倍。考虑到公司在电感领域的龙头地位、在多项新产品领域的领先布局,且我们预计公司2018-2020年归母净利润复合增速达到43%,我们给予公司2018年32倍PE,6个月目标价为22.08元,首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示:

电感下游需求不及预期;新产品下游需求不及预期;新产品技术研发和市场拓展不及预期。

方大炭素:四季度业绩符合预期,2018年业绩有望继续增长

方大炭素 600516

研究机构：光大证券 分析师：王招华 撰写日期：2018-02-01

Q4业绩符合预期,显著受益石墨电极涨价。公司1月29日公告,预计2017年实现归母净利润36.24-36.57亿元,同比增加5273%-5323%。分季度来看,Q1、Q2、Q3分别实现归母净利润0.74、3.38、16.07亿元,计算得Q4归母净利润为16.05亿元-16.38亿元,符合我们的预期。公司非经常性损益仅1亿元左右,净利润大幅增长主要是由于石墨电极涨价所致,从涨幅可见其业绩弹性颇大。

石墨电极加权均价已涨回前期高点,取暖季期间供给仍然偏紧。石墨电极加权均价从2017年初以来已上涨866%,11月份由于受市场恐慌情绪影响而有所下跌,12月份至今又重新上涨,部分规格已突破前期高点。目前处于取暖季期间,“2+26”地区的炭素企业限产50%,部分地区由于空气质量太差而全部关停,造成石墨电极供给进一步趋紧。石墨电极的生产周期长,2018年6月份之前供给难有显著释放,我们判断石墨电极加权均价有望继续上涨或保持高位稳定。

2018年业绩有望继续增长。石墨电极60%的需求来自于电炉钢,2017年以来,我国电弧炉的开工率一直在提高,我们预计2018年电炉钢的产量将继续明显增加,而石墨电极的供给在下半年才能释放,因此,预计2018年全年公司的盈利有望继续增长。

投资建议:根据业绩预告以及对石墨电极行业供需格局的判断,我们调整盈利预测,预计公司17-19年的净利润分别为36.46亿元、45.64亿元、39.49亿元(前值为37.63亿元、39.72亿元、25.02亿元),对应EPS分别为2.04、2.55、2.21元/股,继续维持“增持”评级。

风险提示:(1)石墨电极行业大量企业复产的风险;(2)采暖季限产政策执行不达预期的风险;(3)需求下滑的风险;(4)原材料价格上涨过快的风险;5)公司治理不善的风险。

安阳钢铁:2017年业绩增幅显著,2018年内生增长突出

安阳钢铁 600569

研究机构：光大证券 分析师：王招华 撰写日期：2018-03-20

2017年净利润16亿元创历史新高,自由现金流继续表现优异。公司发布2017年年报,营业收入270亿元,同比增长23%,归母净利16亿元,同比增长1199%,是公司历史最佳水平;分季度看,Q1-Q4公司的净利润分别为-2.01、2.28、9.49、6.24亿元。公司2017年自由现金流达28.7亿元,同比增长259%,是为数不多连续5年自由现金流为正的钢厂。

吨钢盈利、人均钢产量等指标和行业平均水平仍有一定差距。公司2017年全年吨钢净利润为215元,和上市钢企325元的平均水平仍有一定的差距;即便是公司未受限产影响的下半年吨钢净利润371元,也低于行业450元的平均水平。公司人均钢产量仅419吨,较行业平均值低约一半;若公司人均钢产量能达到行业平均水平,效率提升后业绩也将增厚。

2018年的主要看点在产量增长和挖潜增效。(1)公司2017年粗钢产量743万吨,2018年计划增长21.39%至903万吨,在国内上市钢厂增幅居于前列;(2)公司参股80.5%的冷轧厂2017年亏损1亿元,这主要是由于冷连轧生产线工序流程长,工艺复杂,投产时间短,处于调试阶段所生产产品质量指标不稳定,实际产量远不达设计产能120万吨,随着后续工艺的改善和调试的完成,我们认为冷轧产量会逐渐提升,效益会逐渐好转。

行业震荡市背景下,2018年内生式增长的公司尤其值得重视。我们一直强调,2018年钢铁行业需求总体预计持平,但是供给是有弹性的,这会使得行业整体呈震荡行情,在这样的背景下,有内生式增长的公司(譬如内部挖潜、产量增长)尤其值得期待,安阳钢铁则是行业内不多的这样的公司。

投资建议:首次覆盖,给予“增持”评级。公司虽处河南省,有取暖季及环保限产的压力,但可通过转炉加废钢、电炉复产和外购钢坯轧材等方式应对,预计钢和材的产量将增加,基于对未来钢价整体将震荡运行的判断,我们预计公司2018-2020年的归母净利为18.68、18.72、19.00亿元,对应EPS为0.78、0.78、0.79元/股,目前股价对应2018年PE仅6.1倍,给予2018年7倍的PE估值,目标价5.46元/股,首次覆盖,给予“增持”评级。

风险提示:1)环保限产力度加大,公司产量下降的风险;2)公司治理不善;3)钢铁需求不及预期,钢价下行的风险。

岳阳林纸2017年报点评:造纸量价齐升,园林扬帆起航

岳阳林纸 600963

研究机构：申万宏源 分析师：屠亦婷,周海晨,范张翔 撰写日期：2018-03-21

公司公告2017年报:公司17年实现收入61.44亿元,同比增长28.0%,归母净利润3.48亿元,同比增长1131.9%(基本符合我们预期+1143%),合最新股本摊薄EPS0.25元。扣非净利润2.73亿元,同比增长311.0%。经营现金流净额为11.0亿元,同比增长17.7%(主要系公司销售商品、提供劳务收到的现金同比大幅增长46.1%)。利润分配预案为向全体股东每10股派现金红利0.38元(含税)。

公司业绩大幅增长主要系:1)造纸行业景气向上:受所在造纸行业执行供给侧改革、国家环保政策趋严、淘汰落后产能等因素的影响,母公司纸产品市场向好,公司产品销售量价齐涨,净利润较上年大幅增加。2)园林业务并表:公司于2017年5月完成对诚通凯胜生态100%股权收购,从6月份起并表,2017年度新增园林业务净利润1.39亿元。3)资本结构改善:公司2017年5月取得定增资金后,按发行方案偿付部分有息负债,资本结构得到有效改善,2017年度财务费用(1.42亿元,同比减少29.5%)中利息支出较上年大幅减少。18年计划:公司计划生产机制纸100.83万吨,商品浆15.12万吨,实现收入约78.65亿元。

园林业务并表凸显盈利弹性,持续践行大生态、大环保战略。2017年公司实现园林收入6.36亿元,净利润1.39亿元,全年中标项目金额27.75亿元。公司2017年顺利定增收购诚通凯胜生态后,园林业务持续拓展并通过签订战略合作框架、中标、组建SPV公司等方式,从单一的绿化景观向文旅、水环境、市政设施等建设运营扩展,整合各地生态园林业务资源并快速推进项目。截止2018年3月,公司已签署4个项目合作框架,合计金额高达205.16亿元。公司生态园林业务顺利开拓和推进,为2018年的盈利转化提供更大保障。随国家对PPP的规范和立法有望使市场更加健康,项目含金量有望提升,生态景观园林行业将受益。公司向生态环境、园林景观业务继续延伸,持续践行大生态、大环保战略,园林绿化市政工程项目盈利水平高,公司业绩弹性凸显。

造纸行业供给侧改革、国家环保政策趋严、淘汰落后产能等因素共振,公司造纸业务量价齐升,业绩同比改善明显。2017年公司生产机制纸及纸浆98.25万吨,实现收入50.97亿元,同比增长14.7%,毛利率23.0%(同比大幅提升8.3pct)。2017年文化纸持续上涨,公司多次上调印刷用纸、办公用纸等价格,量价齐升带动业绩大幅改善。对于文化纸种而言,新闻出版产业报告数据显示市场需求呈平稳或轻微增长,主要受书籍出版量增加和二胎政策带来学生教材及簿本需求增长,公司有望受益于文化纸行业平稳增长。

凯胜园林项目快速推进,公司进一步向大生态业务转型升级。基本面趋势向好,2018年估值具有安全边际,3年期定增价提供股价支撑,维持买入。公司造纸业务:环保督查加强,供给收缩,造纸盈利触底改善。公司积极调整造纸产能结构,子公司湘江纸业搬迁完成后2018年起开始贡献增量业绩。生态园林业务:公司定增收购诚通凯胜顺利完成,迅速推进PPP园林项目落地,执行力强。大股东诚通集团首批国资运营试点,3500亿国企结构调整基金依托,有望助力岳阳林纸后续项目推进、产业升级。高管员工持股激发团队活力,引入非国有资本实现混改。我们看好公司PPP长期发展以及凯胜在生态园林板块的持续开拓实力,三年期定增价格6.46元提供全边际,PPP订单持续落地,为未来两年的业绩增长提供扎实支撑。我们维持公司2018-2019年EPS分别为0.44元、0.61元的盈利预测,新增2020年EPS为0.79元的盈利预测(yoy79%/38%/30%),目前股价(6.24元)对应2018-2020年PE分别为14倍,10倍和8倍,公司未来园林为基础的大生态项目发展前景广阔,维持买入!

中储股份:智慧物流迅速发展,17业绩同比增长74.32%

中储股份 600787

研究机构：申万宏源 分析师：陆达 撰写日期：2018-03-20

事件/新闻:公司公布2017年年度报告,全年实现营业收入256.03亿元,同比增长67.55%;归母净利润13.38亿元,同比增长74.32%;扣非归母净利润0.53亿元,同比扭亏;最终实现基本每股收益0.61元,加权平均ROE为13.35%,同比增加4.99个百分点,业绩基本符合预期。另外,Q3公司以两家子公司100%股权置换诚通地产部分股权带来的投资收益14.59亿元,增厚公司利润11.07亿元,贡献了净利润八成。

智慧物流再上新台阶,带动运输收入大增117.95%。报告期内公司智慧物流业务快速发展,全年新增客户1505家,新增代理142家,目前已拥有高级承运会员157491个,活跃承运人占比73.19%,带动运输收入达78.81亿元,大幅增长117.95%,其中,配送运输业务收入59.79亿元,同比增长242.32%;仓储业务收入6.95亿元,同比增长3.84%;进出库收入6.98万元,同比增长19.56%;集装箱业务收入0.78亿元,同比增长3.19%;现货市场收入1.87亿元,同比下降3.01%;金融物流收入0.11亿元,同比下降31.92%。

大力发展供应链物流业务,商品流通类业务收入173.34亿元。报告期内,公司继续着力完善仓储网络服务平台,继续大力拓展大宗商品供应链业务,积极培育物流+互联网的特色业务,同时随着大宗商品的继续活跃,全年公司商品贸易类业务迅速增长,共实现收入173.34亿元,同比大增51.68%。

项目建设有序推进,未来盈利能力有保障。报告期内,公司石家庄、南京、辽宁、天津等多出物流基地建设项目有序推进,上海临港奉贤二期、天津中储陆港现代物流配送中心等物流基地已具备投产条件;同时完成铁西分公司不动产交储和郑州物流中心不动产继续交储。此外,公司正在积求南京电建中储房地产有限公司(持股49%)及天津中储恒丰置业有限公司(持股35%)股权的潜在购买方,为该两项目的挂牌转让创造条件。以上项目落地和稳定运营将保障公司未来的盈利能力。

加速与普洛斯合作进展,国内外资源深入整合。报告期内公司与第二大股东普洛斯合资成立中普投资公司,用于投资与管理新的物流基地项目,共同推进中储现代物流产业投资并购基金的设立,展开项目发现和培育。另外,公司继续整合国内外资源,完成Impala上海洋山保税仓库项目收购,填补公司在上海自贸区内有色金属保税仓储设施的库容缺口,增强了业务覆盖能力。

调整盈利预测,维持“增持”评级。考虑到公司土地交储等进展的调整,我们调整公司18、19年盈利预测,预计公司2018-2020年归母净利润分别13.58亿元、13.89亿元、14.03亿元(原18、19预测为8.65亿元、9.09亿元),对应当前股价PE为16倍、15倍、15倍,维持“增持”评级。